■ 叩问经济

　　人民币国际化进程中，香港的地位无可取代。人民币需要离岸金融中心，除了香港，中国没有第二个更合适的城市。

　　3月7日，正在北京参加全国两会的香港特别行政区行政长官曾荫权在北京大学发表演讲，对香港的人民币离岸金融中心地位表示胸有成竹。曾荫权有理由自豪，香港的离岸金融中心地位已经获得高层背书。

　　香港的人民币产品处于爆发性增长周期。所有数据都彰显香港人民币离岸金融中心的成果。

　　目前香港的人民币热情缘于人民币升值预期，国际投资者与企业家都愿意手持人民币等待升值。对国际投资者而言，目前的人民币并不具备储备与投资功能，而是人民币升值预期下的投机行为。如果人民币升值预期消退，那么所有手持人民币的投机者，会一夜之间消失得无影无踪。香港要依靠人民币的国际化加固自己全球金融中心的地位，最大的后盾是中国的实体经济，否则人民币国际化之后带来的后果就是金融动荡，而香港也会在人民币的不断动荡中风雨飘摇。

　　香港推出人民币投资品种，同样需要国内的货币市场化作后盾，否则香港的人民币产品只是徒有其表。真正的人民币理财产品，需要的是直接用人民币投资，而后通过港币与人民币之间的对冲工具减少风险。显然，现在香港还做不到这一点，因为境内的人民币资本项目尚未开放，在香港上市的公司筹集到的人民币能否流入内地，能否在国际上使用，同样需要一整套完整的制度安排。

　　在制度没有准备好的时候过于激进，香港人民币理财产品可能重蹈B股覆辙。在B股向境内人士开放后，惟一的后果是在疯狂上涨的时期让境内人士为原有的投资者买单，套牢了一大批境内普通投资者。香港人民币理财产品如果质量把关不严、如果不提供投资者对抗风险的工具，大部分普通投资者将兴冲冲而来，留下满地金银而归。

　　香港人民币离岸金融中心的设立，离不开香港健全的法制与自由的市场，否则建设人民币金融中心就是无本之木，香港如果以提高效率为名在市场管制上向内地看齐，将是香港的自杀之举。香港人民币离岸金融中心的建设，更离不开内地人民币的国际化与宏观经济的健康发展，否则人民币国际化就是摧毁经济之举。

　　香港成为人民币国际化基地，这片基地需立足于内地的实体经济，立足于内地货币的市场化改革历程。　

转： 南方都市报